5/27-5/31メモ
31日にトランプ大統領がメキシコ関税引き上げを打ち出したことで、世界の株価が一段と下がりました。
この政策が興味深いのは、先日ゴルフをした
安倍総理のメンツを直接つぶすことは一見していないようでいて、
実は、日本の自動車メーカーに打撃を与えていることです。
さすがに茂木経済再生担当大臣も面喰らっているようです。
こうなると、仲良くしてきたつもりの安倍政権が真っ青になるような
日米通商交渉となっていく可能性も想定せざるをえない流れです。
しかし結果的には、トランプ自身の再選を危うくする
捨て身の作戦となっている気がします。
このグラフだけでみると、米国の長短金利差は妙に上昇したように見えますが、
これは、2年金利が急落したためで、10年金利が上昇したわけではありません。
ブルームバーグのサイト
で確認したところ
イールドカーブはこうなっています
なぜ2年と5年だけこう下がったのかまで調べていませんが、
12か月以下のすべての短期金利が10年長期金利を完全に上回って逆転しているので、
「長短金利逆転の状態」と言い切ってよいでしょう。
なので、「あと1年〜1年半後には、ついにアメリカに景気後退が来る」という
認識が一般的となりそうです。トランプの本選挙とほぼ重なりますね。
なお、米国のFFレートは誘導目標2.5％で、10年債利回りがそれを下回る2.12％です。
FFレートを10年債利回りが下回ったのは、3月からですが、
31日の10年債利回り下落でますますその関係が定着しそうな流れです。
先週月曜の日経ＣＮＢＣで岡崎良介氏が解説していたところによると、
FFレートを10年債利回りが下回ると、
この現象から、平均6か月（最長で1年程度）でFRBが利下げを実施する経験則があるとしています。
（有料なのですが一応動画へのリンク）
また、これまでFFレートと10年債利回りの逆転現象が１年ほど続いたのは
4回あり、そのうち3回、その後景気後退になったと指摘しています。
追記：
メキシコ関税引き上げについては、あのライトハイザーまでもが実は反対しているとの報道があります。
どうなるのか、まだよくわからないところがありますね。
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